住房公积金入市存多重障碍 安全难测起争议

2013-02-28 11:48 浏览人数:1168次 来源:经济参考报

  争议

  公积金入市安全难测

  尽管就敏感性而言,住房公积金要弱于养老金,但证监会此言一出,还是引发了激烈的争论。有专家认为,在负利率长期存在的情况,受制于投资渠道的狭窄,住房公积金正在承受着日益贬值的风险,因此应当尽快开辟多元化的投资渠道,实现保值增值。但也有专家认为,考虑到这部分资金的风险承受能力较低,对于住房公积金入市,应当格外谨慎。

  “现在住房公积金的投资范围过于狭窄,只能投资于国债和储蓄,现在利率市场化之后,怎么能够实现保值增值呢?”海通证券首席经济学家李迅雷对《经济参考报》记者表示,为了能够跑赢现在的通胀,一定要给予公积金投资多渠道的选择。他表示,从股票市场来看,短期虽然有波动的风险,但从长期来看,这种风险还是能够避免的。

  “长期以来,有一种不正确的观点,就是股市风险很大,但在我看来,储蓄存款的风险要更大。”李迅雷解释道,在负利率长期存在的情况下,我们参照的指标一直是c pi,但实际上c pi的指标是失真的,按照他的估计,这个指标乘上3以后才是实际的通胀水平。在这种情况下,存款实际上要每年跑输通胀6个百分点左右,十年下来,恐怕亏损程度要超过一半。他表示,政府部门、企业、国资管理部门有一种错误的观念,即认为这是养命钱,不能亏,但实际上由于我们的参照系(c pi)有很大的问题,无论是同居民的实际感受还是货币的发行速度相比,通胀都是被严重低估的。在这种情况下要实现保值增值,不仅要跑赢c pi,还要跑赢货币实际贬值速度。“买股票还有跑赢的可能,如果买国债或者存银行则注定是跑输的。”李迅雷说。

  李迅雷表示,投资股票当然有风险,因此应当进行严格的风险管理,通过多种工具进行风险对冲和分散,这样才是一个现代的保值增值理念。在具体的投资方式上,则可以参照社保基金的模式,委托给专业的投资机构进行投资。

  经济学家韩志国则对《经济参考报》记者表示,对于住房公积金入市要格外慎重,谁都不能轻易拍这个板。在他看来,短期内,实现入市的可能性并不大。韩志国表示,即使住房公积金将来入市,对于股民而言,恐怕也未必是好事。韩志国表示,去年股民几乎全部亏损,全国社保基金却实现了盈利,这并不意味着其管理者有多高明,而实际上是沾了政策市的光。在韩志国看来,在长期经济增速放缓的条件下,中国股市在未来很长一段时间内都没有可能实现牛市,因此公积金入市的风险显而易见。

  中央财经大学社会保障系主任、中国社会保障研究中心主任褚福灵则对记者表示,实现公积金的保值增值是目标,但公积金对于风险的忍耐力是有限的,和个人炒股不一样。他认为,应当认真研究如何进一步实现公积金的保值增值,实现安全和增值的结合,但这并不意味着一定要拿公积金去买股票。

  有业内人士质疑称,虽然自2011年以来监管部门围绕a股进行了多项制度改革,但从目前的情况来看,包括新股发行在内的多项制度仍然处在改革的进程当中,整个资本市场还没有产生实质性的变化,依然是一个“重融资、轻投资”的市场,市场的投资价值也远没有显现,在这种情况下力推公积金入市,并不是特别适合。

  障碍

  入市多重难题待破

  实际上,据《经济参考报》记者了解,无论是从制度上还是实际运行上,住房公积金的入市都存在多重障碍。

  华泰证券认为,住房公积金配置股市存在多重障碍。一方面是制度障碍,现有《住房公积金管理条例》隐含住房公积金仅能配置银行存款,经“住房公积金管理委员会批准”可以购买国债,因此住房公积金配置权益类资产须在相关制度修改后。另一方面,集中管理难度大,养老金已在31个省及新疆建设兵团实现省级统筹,住房公积金统筹层次更低,集中委托投资操作难度大,参照养老金委托社保投资进度,住房公积金委托投资过程将更为漫长。另外,住房公积金入市,还需要破除地方利益,取得地方的支持。

  而在机构设置上,目前在住房公积金的管理上,住房公积金管理中心既没有资本金、也没有金融牌照,在这种情况下,让庞大的住房公积金进入市场,由谁来承担投资决策的重任,由谁来负责选择管理人,由谁来进行监督,都是悬而未决的难题。

  中国社会科学院经济所研究员汪丽娜对记者表示,现阶段公积金的沉淀资金形成的原因是使用范围较窄,且使用难度较大,在公积金入市后对此的改观并不会很大。另外,近期已出现部分城市公积金吃紧,降低公积金贷款上限的现象。因此,也需要研究解决公积金入市后怎样退出的问题,需保证不影响公积金所有者的使用。记者 吴黎华 梁倩 北京报道

(经济参考报)


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